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国民财富全球第二是怎么计算来的?国民财富与什么相关?

更新时间:2020-07-07 09:29:01 点击:139

据报道,12月26日,国家金融与发展实验室发布了《中国国家资产负债表2018》,披露了中国资产、负债和财富的“家族背景”。根据这份报告,截至2016年底,中国的社会资产总额为1210万亿元,其净社会财富为437万亿元,相当于美国的70%,那么国民财富全球第二是怎么计算来的?

国民财富全球第二是怎么计算来的

第一,国民财富全球第二

报告显示,截至2016年底,中国社会净财富(非金融资产和外部净资产之和)总计437万亿元。其中,国内非金融资产424万亿元,对外净资产13万亿元。据报道,2016年,中国73%的净财富将由居民拥有,其余27%将由政府持有。

中国社会科学院经济研究所副所长张小静表示,同期中国的净财富水平相当于美国的70.7%,位居世界第二。同期,中国国内生产总值为74.4万亿元,相当于同期美国水平的57.2%,也位居世界第二。

根据研究,投资对财富积累贡献最大。社会净财富的增长来自投资和升值。投资来自储蓄,储蓄是总收入中未消耗的部分,并形成社会净财富的增加。重估是由于资产价格的变化而导致的财富名义价值的增加。

张小静说,有两种不同方向的力量影响居民和政府之间的净财富分配:一是所有权多元化改革的不断推进,这将降低政府财富的比例;二是政府部门持有的资产发生了很大程度的重估,特别是2000年以来,大量国有企业上市,这将增加政府财富的比重。

第二,金融资产的增速快于非金融资产

报告显示,从2000年到2016年,中国非金融资产从37.5万亿元增加到424.5万亿元,增长10.3倍;金融资产从53.2万亿元增加到786.2万亿元,增长13.8倍。

具体而言,金融资产的平均增长率最高的是证券投资基金、保险和未贴现银行承兑汇票,平均增长率分别为44.2%、26.7%和25.2%。张小静表示,这三项资产的领先增长率和增长比例反映了中国非银行金融体系的快速发展和中国金融结构的不断优化。如今,资金和保险已经成为中国居民储存财富的重要方式,与此同时,银行的表外业务也取得了长足的发展。

据报道,从2000年到2015年,中国非金融资产年均增长23万亿元,其中68%来自投资贡献,32%来自人民币升值。升值的主要原因是上市后企业估值上升和房价上涨。中国对外金融资产净值每年增长1万亿元,其中投资占171%,升值占71%。由于外部净资产以人民币计价,汇率的变化对其有直接影响;自2005年以来,人民币持续升值导致中国外汇资产(主要是外汇储备)的人民币价格贬值。

第三,中国有足够的信心应对债务风险

近年来,关于中国债务风险的争议颇多。张小静表示,资产负债表分析法强调,净资产是应对风险能力的重要体现,有必要对资产、负债和净资产进行全面考察。仅从债务或杠杆率的角度讨论债务风险可能会导致有偏见的结论。

张小静指出,结合中国的全国净财富数据,人们有足够的信心应对债务风险。从2000年到2016年,中国政府债务从2万亿元增加到27万亿元,规模扩大到13倍;政府资产也同时增加,从11万亿元增加到146万亿元,规模扩大到原来的12.8倍。这样,中国政府拥有的净资产从9万亿元增加到119万亿元,规模也扩大到原来的12.7倍。毫无疑问,政府部门近120万亿元的净财富构成了应对债务风险的坚实基础。

然而,该报告还强调,拥有政府的巨额净资产并不能保证安心。还有必要考虑三个因素对政府净财富的影响。

首先是各种不直接包括在内的隐性债务。这包括地方政府的大量隐性债务(根据不同口径估计,在30万亿至50万亿之间);以及政府机关和机构养老保险中政府应该承担的隐性债务(报告估计约为25万亿元)。

其次是政府资产的流动性。在我国政府部门的净资产中,不包括流动性差的非金融资产,金融净资产也达到73.0万亿元;其中,国有企业股权为52万亿元,占政府金融资产净值的44%。在政府非金融资产中,政府土地储备流动性强,规模达23.9万亿元,占政府非金融资产的52.4%。总的来说,政府资产的流动性很强。

最后是资产价格的顺周期性。在过去十年中,所有非金融资产增量的30%来自于重估的贡献。个股投资、金融资产投资基金等股权资产具有较强的顺周期性,其估值水平与经济周期密切相关,所以国民财富全球第二引发的问题值得关注。

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